长鑫存储上海上市首日股价暴涨约470%

发生了什么

长鑫存储技术有限公司于2016年在中国东部安徽省合肥市成立，周一在上海证券交易所科创板（一个仿照纳斯达克模式、也被称为科技创新板的板块）开始交易。据美联社和《南华早报》报道，股票发行价为8.66元人民币（约1.3美元），首个交易日盘中一度上涨约470%，收盘上涨466%。

这一涨幅使长鑫存储的估计市值达到约3.3万亿元人民币，超过4870亿美元，据美联社和《纽约时报》报道，这使其成为中国内地交易所上市公司中市值最高的公司。美联社将此次交易描述为中国内地第二大规模的IPO，仅次于2010年中国农业银行在上海和香港两地合计221亿美元的发行。

各方对募资额的报道并不一致：美联社称至少为86亿美元，而《南华早报》报道为665亿元人民币，约合98亿美元，《世界报》给出的数字则是98亿欧元。长鑫存储是全球最大的DRAM制造商之一，其产品用于人工智能服务器、汽车、智能手机和个人电脑。该公司2026年第一季度营收达到508亿元人民币（75亿美元），受人工智能需求驱动，同比增长超过700%。

各阵营

这些资料反映的是媒体报道的角度，而非政府声明。中国官方背景的《环球时报》将此次上市描述为一次创纪录的A股上市，认为它提振了外界对中国半导体能力及其长期创新实力的信心。

美国媒体则以竞争视角解读同一组数字。《华尔街日报》将强劲的上市表现描述为提振了中国在内存芯片领域“称霸”野心的助力，在另一篇报道中则称这是一次令芯片股承压的中国IPO。《纽约时报》将股价飙升置于人工智能竞赛的背景下，并强调长鑫存储如今已成为上海交易所市值最高的公司。

各方报道在政策背景上并无分歧：长鑫存储正在扩张之际，中国正推动在先进技术领域实现自主可控，同时面临美国主导的限制措施，这些措施限制了其获取先进芯片制造设备的渠道，并禁止进口用于人工智能系统的高带宽内存（HBM，一种DRAM）。

外部视角

援引美联社报道的土耳其《每日世界报》给出了最为谨慎的解读。该报指出，尽管创下了纪录性的估值，长鑫存储的规模仍小于韩国的三星电子和SK海力士，以及美国的美光科技，并将前方的障碍——包括供应链瓶颈——置于报道的核心位置。

同一篇报道援引布鲁金斯学会的凯尔·陈（Kyle Chan）的话称，面对美国出口管制，长鑫存储对中国推进人工智能发展至关重要，并称该公司是中国自主研发尖端HBM芯片的最佳机会。他认为，长鑫存储能否帮助缓解人工智能应用激增所导致的全球内存短缺——这一短缺已推高部分电脑和智能手机的价格——仍是一个悬而未决的问题。

最新进展

截至上周末，此次上市仍处于待完成状态，发行定价已定，但尚未开始交易。周一填补了这一空白：股票正式开始交易，而首日466%的收盘涨幅，作为新闻事件本身，其规模已超过发行本身的分量。

有两点是上市之后才确立的。长鑫存储的估值超过了所有其他内地交易所上市公司，这在开盘交易前尚未确定。而市场反应也蔓延到了上海以外：《华尔街日报》报道称，此次IPO令芯片股承压，这意味着此次上市已开始将竞争因素计入中国境外的股价之中，而不仅仅局限于境内。

后续可能走向

其中一条路径与产能有关。无论募资额是86亿美元还是接近98亿美元，这家公司的季度营收已同比增长超过700%，因此新增的DRAM产能既可能缓解部分推高电脑和智能手机价格的全球内存短缺，也可能大部分被中国国内需求所吸收。

第二条路径与技术差距有关。长鑫存储被认为是中国生产国产HBM芯片最有力的候选者，而美国的限制措施目前将该类芯片挡在国门之外。它能否克服美联社报道中提到的供应链瓶颈，将决定其估值反映的是既有产能，还是尚未得到证实的能力预期。

第三条路径与现有巨头及市场有关。长鑫存储的规模仍小于三星电子、SK海力士和美光科技，而首个交易日已经带动其他地区芯片股出现波动。这些股票以及长鑫存储自身股价在上市溢价之后能否维持，将进一步接受波动的考验。