تصویر نمادینفدرالرزرو دومین نشست دوران وارش را با بازارهایی میان ثبات و افزایش نرخ آغاز میکند
بانک مرکزی آمریکا (فدرالرزرو) روز سهشنبه دومین نشست سیاستگذاری خود تحت ریاست کوین وارش را آغاز میکند و تصمیم نهایی روز چهارشنبه ساعت ۲ بعدازظهر به وقت واشنگتن اعلام خواهد شد. بیشتر سرمایهگذاران انتظار دارند نرخ بهره برای پنجمین نشست پیاپی در بازه ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت بماند، اما تورم ۳.۵ درصدی و بازگشت نفت به بالای ۱۰۰ دلار در هر بشکه، بحث افزایش نرخ را دوباره مطرح کرده است. معاملهگران اوراق قرضه خود را برای احتمال افزایش نرخ آماده میکنند، حتی در حالی که کاخ سفید همچنان خواستار کاهش نرخ است.
چه اتفاقی افتاد
کمیته بازار آزاد فدرال روز سهشنبه برای دومین نشست سیاستگذاری از زمان روی کار آمدن کوین وارش بهعنوان رئیس فدرالرزرو آمریکا تشکیل جلسه میدهد. پس از دو روز نشست پشت درهای بسته، تصمیم روز چهارشنبه ساعت ۲ بعدازظهر به وقت واشنگتن (۶ بعدازظهر به وقت گرینویچ) اعلام میشود و پس از آن، به گزارش خبرگزاری فرانسه که توسط دیلی صباح بازنشر شده، وارش نشست خبری برگزار میکند. بر اساس ابزار فدواچ سیامای، بیشتر سرمایهگذاران انتظار دارند بازه هدف برای پنجمین نشست پیاپی در ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد باقی بماند. تورم مصرفکننده آمریکا ماه گذشته بهصورت سالانه به ۳.۵ درصد کاهش یافت، اما همچنان بهطور قابلتوجهی بالاتر از هدف بلندمدت ۲ درصدی فدرالرزرو است، هدفی که بیش از پنج سال است محقق نشده. زمینه فوری این نشست، تشدید اوضاع در خارج از کشور است: از هفته گذشته، حملات شدید آمریکا به ایران و تلافی ایران علیه متحدان واشنگتن در منطقه، همراه با تهدیدهای حوثیها برای محاصره مسیر نفتی دریای سرخ، قرارداد آتی نفت شاخص را برای نخستینبار از اواخر مه به بالای ۱۰۰ دلار در هر بشکه رسانده است. وارش برای این سمت از سوی رئیسجمهور دونالد ترامپ انتخاب شد و در ۱۴ ژوئیه در برابر کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان شهادت داد.
جبههها
در درون فدرالرزرو، چند سیاستگذار بیتابی خود را نسبت به تورم پایدار نشان دادهاند. کریس والر، عضو هیئتمدیره، هفته گذشته گفت بانک مرکزی «باید آماده سفتکردن سیاست پولی برای جلوگیری از تکرار دوره تورمی ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۲ باشد» و افزود «خیره نگاه کردن جدی به تورم تا زمانی که در برابر نگاه تیزبینانه ما آب شود، گزینهای نیست». وارش از یک «تعهد قاطع» به ثبات قیمتها سخن گفته اما، به گزارش خبرگزاری فرانسه، مشخص نکرده چگونه قصد دارد آن را محقق کند؛ او همچنین متعهد شده رهنمودهای آیندهنگر فدرالرزرو را کاهش دهد یا حذف کند، با این استدلال که چنین رهنمودهایی سیاستگذاران را در مواضعی گرفتار میکند که ممکن است بعداً نیاز به تغییرشان باشد. برخی تحلیلگران در پاسخ میگویند شفافیت کمتر، عدم قطعیت بیشتری برای بازارها ایجاد میکند. کاخ سفید در سوی مقابل ایستاده است: ترامپ خواستهاش برای نرخهای بهره پایینتر را صریح بیان کرده و، به تعبیر خبرگزاری فرانسه، فشاری بیسابقه بر این نهاد مستقل سیاستگذاری وارد کرده است. در بازارها، بلومبرگ گزارش میدهد معاملهگران اوراق قرضه با افزایش ریسک افزایش نرخ، نگراناند و فدرالرزرو با فشار روزافزون برای بالا بردن نرخها در پی بازگشت ریسکهای قیمتی روبهروست. فایننشالتایمز نتیجه را کاملاً باز توصیف میکند و میپرسد آیا فدرالرزرو در دومین نشست وارش نرخ بهره را افزایش خواهد داد یا نه.
نگاه از بیرون
پوشش خبری خارج از آمریکا کمتر بر سطح نرخ بهره و بیشتر بر پرسش نهادی تمرکز دارد. رسانه ترکیهای دیلی صباح، گزارش خبرگزاری فرانسه را با انتظار ثبات دوباره نرخ منتشر میکند و هم فشار ترامپ بر استقلال فدرالرزرو و هم شیوه بازخورد درگیری با ایران بر قیمت انرژی و مسیر کشتیرانی دریای سرخ را برجسته میسازد — کانالهایی که برای اقتصادهای واردکننده نفت اهمیت مستقیم دارند. فایننشالتایمز، از لندن، افزایش نرخ را احتمالی واقعی میداند، نه ریسکی حاشیهای.
چه چیز تازه است
در روزهای اخیر، این داستان بیشتر حول هزینههای استقراض آمریکا در بازار میچرخید تا نرخ سیاستی: بازده اوراق خزانهداری ۱۰ ساله به بالاترین سطح دوران دوم ریاستجمهوری ترامپ رسید، که نیویورکتایمز آن را به جنگ با ایران، نگرانی درباره مخارج دولت و موج سرمایهگذاری در هوش مصنوعی نسبت داد. آنچه تغییر کرده، جهت خود بحث سیاستی است. عبور نفت از مرز ۱۰۰ دلار برای نخستینبار از اواخر مه، آمادگی صریح والر برای سفتسازی سیاست پولی و گزارش بلومبرگ درباره ریسک افزایش نرخ، پرسش را از اینکه «آیا فدرالرزرو نرخ را کاهش خواهد داد» به «آیا آن را ثابت نگه میدارد یا افزایش میدهد» تغییر دادهاند.
ممکن است بعد چه اتفاقی بیفتد
اگر کمیته، آنطور که بیشتر سرمایهگذاران انتظار دارند، نرخ را در بازه ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه دارد، توجهها به نشست خبری و میزان رهنمودی که وارش حاضر است ارائه دهد معطوف میشود، با توجه به قصد اعلامشدهاش برای ارائه رهنمود کمتر؛ در این صورت بازارها باید گامهای بعدی را عمدتاً از روی دادههای تورمی ورودی قیمتگذاری کنند. افزایش نرخ بهره، که به گزارش بلومبرگ معاملهگران دیگر آن را رد نمیکنند، نخستین سفتسازی سیاست پولی تحت رئیس جدید خواهد بود و مستقیماً با خواسته رئیسجمهور برای نرخهای پایینتر برخورد میکند و مناقشه بر سر استقلال فدرالرزرو را تشدید میکند. اگر تداوم درگیری با ایران قیمت انرژی را بیشتر بالا ببرد و مسیر دریای سرخ همچنان در تهدید بماند، تورم عمومی میتواند از رقم ۳.۵ درصدی ماه گذشته باز هم افزایش یابد و پرسش سفتسازی سیاست پولی را فراتر از این نشست باز نگه دارد.