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Chinesischer Speicherhersteller CXMT schießt bei Börsendebüt in Shanghai nach 9,8-Milliarden-Dollar-Börsengang um rund 470 Prozent nach oben

9 Quellen

Der chinesische DRAM-Hersteller ChangXin Memory Technologies (CXMT) nahm am Montag, den 27. Juli 2026, den Handel am Shanghaier STAR Market auf, nachdem er 66,5 Milliarden Yuan eingesammelt hatte – berichtet als rund 9,8 Milliarden US-Dollar beziehungsweise, laut Le Monde, 9,8 Milliarden Euro – die größte Kapitalbeschaffung Asiens in diesem Jahr. Die Aktie stieg um rund 470 Prozent und schloss laut South China Morning Post mit einem Plus von 466 Prozent, was das Unternehmen mit 3,28 Billionen Yuan (etwa 484,6 Milliarden US-Dollar) bewertet. Nikkei Asia berichtet, das Debüt habe die Marktkapitalisierung von CXMT kurzzeitig über die von Intel gehoben.

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CXMT's $9.8bn Shanghai debut soars almost 500%

Was passiert ist

CXMT, vor rund zehn Jahren gegründet und Chinas führender Hersteller von dynamischem Speicher mit wahlfreiem Zugriff (DRAM), wurde am STAR Market notiert, dem technologieorientierten, mit der Börse Shanghai verbundenen Segment. Le Monde berichtete vor dem Verkauf, das Unternehmen rechne mit einem Erlös von 66,5 Milliarden Yuan; Bloomberg und andere Medien bezifferten die Summe auf 9,8 Milliarden US-Dollar, während Le Monde den Betrag mit 9,8 Milliarden Euro angab. Alle Quellen sind sich einig, dass es sich um die größte Kapitalbeschaffung Asiens in diesem Jahr handelt und, laut South China Morning Post, deutlich mehr als die 53,2 Milliarden Yuan, die der Chip-Auftragsfertiger SMIC 2020 einsammelte. Die gemeldeten Kursgewinne am ersten Tag unterscheiden sich je nach Medium und Messzeitpunkt leicht: Reuters nannte einen Anstieg um 470 Prozent, Nikkei Asia 471 Prozent, die SCMP einen untertägigen Anstieg um 472 Prozent und einen Schlusskurs-Zuwachs von 466 Prozent, während die Financial Times die Bewegung als nahezu 500 Prozent beschrieb. Die SCMP beziffert die Schlussbewertung auf 3,28 Billionen Yuan beziehungsweise rund 484,6 Milliarden US-Dollar, womit CXMT zur wertvollsten inländischen Notierung Festlandchinas wird; Nikkei Asia berichtet, das Unternehmen habe Intel nach Marktwert überholt. Der Umsatz in der ersten Sitzung überstieg 140 Milliarden Yuan, womit CXMT laut SCMP die erste an einer Festlandbörse notierte Aktie war, die an einem einzigen Handelstag die Marke von 100 Milliarden Yuan überschritt. Le Monde stuft CXMT als viertgrößten DRAM-Hersteller weltweit ein, hinter den südkoreanischen Unternehmen Samsung und SK Hynix sowie dem US-amerikanischen Micron.

Die Lager

Die in den Quellen erkennbaren Akteure sind Marktteilnehmer und die chinesische Aufsichtsbehörde, nicht rivalisierende Staaten. Laut SCMP gab es am Markt Bedenken, dass ein Angebot dieser Größenordnung Kapital von anderen chinesischen Technologieaktien abziehen würde. Das veranlasste die China Securities Regulatory Commission, eine Reihe von Treffen mit börsennotierten Unternehmen, Wertpapierfirmen, Fondsmanagern und Wissenschaftlern abzuhalten; die Teilnehmer forderten eine stärkere Steuerung der Markterwartungen und einen stärker institutionalisierten Mechanismus zur Marktstabilisierung, und die Aufsichtsbehörde sicherte in einer Erklärung vom 21. Juli zu, die Bedenken aufzugreifen und die inhärente Stabilität des Marktes zu stärken. Das eigene Argument des Emittenten, wie von Le Monde dargestellt, stützt sich auf die Nachfrage: China ist nach den Vereinigten Staaten der zweitgrößte Markt für KI-Infrastruktur, und CXMT profitiert von diesem Ausbau.

Der Blick von außen

Unter den Quellen befindet sich kein Medium einer an einem geopolitischen Streit beteiligten Partei; die unterschiedlichen Einordnungen verlaufen zwischen Finanzmedien. Nikkei Asia verknüpft die Notierung mit dem KI-Speicherboom und stellt den Vergleich mit Intels Marktkapitalisierung in den Vordergrund. Financial Times und Handelsblatt präsentieren sie vor allem als Marktereignis und verwenden dabei die höchsten Prozentzahlen. Reuters berichtet über das Debüt ohne interpretierende Einordnung. Die SCMP aus Hongkong betont den Aspekt der heimischen Marktstruktur – Rekordumsatz, den Vergleich mit SMIC und die Reaktion der Aufsichtsbehörde. Le Monde hebt die industrielle Logik hervor: CXMT steht bei Speichertechnologie nicht an der technologischen Spitze, profitiert aber davon, dass die drei führenden Hersteller Kapazitäten zugunsten von High-Bandwidth-Memory für KI verlagern, was den Wettbewerb bei herkömmlicher Elektronik wie Smartphones und vernetzten Geräten verringert und es den Herstellern ermöglicht hat, die Preise zu erhöhen.

Was neu ist

Bis zum Wochenende war die Notierung ein bevorstehendes Ereignis: Le Monde berichtete am 26. Juli, CXMT stehe kurz vor dem Abschluss der Kapitalbeschaffung, und verwies auf den erwarteten Erlös von 66,5 Milliarden Yuan. Bloombergs frühere Berichterstattung beschrieb das Unternehmen als kurz vor dem Debüt nach dem Börsengang über 9,8 Milliarden Dollar stehend. Seit Montag sind die Zahlen tatsächlich statt prognostiziert – die Kursbewegung am ersten Tag, die Schlussbewertung, der Rekordumsatz und die Position gegenüber Intel. Die Konsultationen der Aufsichtsbehörde am 21. Juli gingen dem Debüt voraus; wie der breitere chinesische Technologiemarkt auf das durch das Angebot gebundene Kapital reagiert, ist in der Berichterstattung noch nicht geklärt.

Mögliche Folgen

Die am ersten Tag erreichte Bewertung beruht auf dem Handel einer einzigen Sitzung, und erst die folgenden Sitzungen werden zeigen, ob sie sich hält; die SCMP merkt an, dass der Umsatz für eine Festlandnotierung beispiellos war, was sowohl anhaltendes Interesse als auch eine rasche Umkehr begleiten kann. Die Aufmerksamkeit könnte sich auch auf das Bedenken verlagern, das die Aufsichtsbehörde vor dem Debüt angesprochen hat – ob das in CXMT fließende Kapital anderen chinesischen Technologieaktien entzogen wird und ob die am 21. Juli erörterten Stabilisierungsmaßnahmen umgesetzt werden. Auf längere Sicht verschafft der Erlös CXMT Mittel, um die DRAM-Produktion auszubauen, zu einem Zeitpunkt, an dem Samsung, SK Hynix und Micron laut Le Monde High-Bandwidth-Memory für KI priorisieren; das daraus resultierende Angebot und die Preisbildung bei herkömmlichem Speicher würden davon abhängen, wie schnell diese Kapazität verfügbar wird.

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Quellen

South China Morning PostLe MondeNikkei Asia

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