صورة رمزيةالاحتياطي الفيدرالي يفتتح اجتماع وارش الثاني وسط انقسام الأسواق بين الإبقاء والرفع
3 مصادر
يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اجتماعه السياسي الثاني في ظل رئاسة كيفن وارش يوم الثلاثاء، على أن يصدر القرار يوم الأربعاء الساعة 2 ظهراً بتوقيت واشنطن. يتوقع معظم المستثمرين بقاء أسعار الفائدة عند 3.50%-3.75% للاجتماع الخامس على التوالي، لكن التضخم عند 3.5% وعودة النفط فوق 100 دولار للبرميل أعادا احتمال رفع الفائدة إلى النقاش. ويتموضع متداولو السندات استعداداً لاحتمال رفع الفائدة حتى مع استمرار البيت الأبيض في المطالبة بخفضها.
إيران الولايات المتحدةFederal Reserve (FOMC)Houthis
US 10-year yield hits second-term high as war and tariffs strain the economy
ماذا حدث
تجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الثلاثاء في الاجتماع السياسي الثاني منذ تولي كيفن وارش رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وبعد يومين من الجلسات المغلقة، من المقرر صدور القرار يوم الأربعاء الساعة 2 ظهراً بتوقيت واشنطن (6 مساءً بتوقيت غرينتش)، يعقبه مؤتمر صحفي يعقده وارش، بحسب فرانس برس، التي نقلت تقريرها صحيفة ديلي صباح. ويتوقع معظم المستثمرين أن يبقى النطاق المستهدف عند 3.50%-3.75% للاجتماع الخامس على التوالي، استناداً إلى أداة FedWatch التابعة لبورصة CME. وتراجع التضخم الاستهلاكي الأمريكي إلى 3.5% على أساس سنوي الشهر الماضي، لكنه لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل البالغ 2%، الذي لم يُحقَّق منذ أكثر من خمس سنوات. والخلفية المباشرة هي تصعيد في الخارج: فمنذ الأسبوع الماضي، دفعت الضربات الأمريكية المكثفة على إيران والرد الإيراني على حلفاء واشنطن في المنطقة، إلى جانب تهديدات الحوثيين بحصار طريق النفط في البحر الأحمر، عقد النفط الآجل المرجعي فوق 100 دولار للبرميل للمرة الأولى منذ أواخر مايو. وقد اختار الرئيس دونالد ترامب وارش لهذا المنصب، وأدلى بشهادته أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب في 14 يوليو.
المعسكرات
داخل الاحتياطي الفيدرالي، أشار عدة صناع قرار إلى نفاد صبرهم من استمرار التضخم. وقال المحافظ كريس والر الأسبوع الماضي إن البنك المركزي "يجب أن يكون مستعداً لتشديد السياسة النقدية لمنع تكرار نوبة التضخم بين عامي 2021 و2022"، مضيفاً أن "التحديق بصرامة في التضخم حتى يذوب أمام نظرتنا الحادة ليس خياراً متاحاً". وتحدث وارش عن "التزام حازم" باستقرار الأسعار لكنه، بحسب فرانس برس، لم يوضح كيف ينوي تحقيق ذلك؛ كما تعهد بتقليل توجيهات السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي أو إلغائها، بحجة أنها تقيّد صناع القرار بمواقف قد يحتاجون لاحقاً إلى تغييرها. ويرد بعض المحللين بأن قلة الشفافية تخلق مزيداً من عدم اليقين للأسواق. ويقف البيت الأبيض على الجانب المقابل: فقد أوضح ترامب مطلبه بخفض أسعار الفائدة، وكما تصفه فرانس برس، مارس ضغطاً غير مسبوق على الهيئة المستقلة لصنع السياسات. وفي الأسواق، تفيد بلومبرغ بأن متداولي السندات في حالة توتر مع تصاعد مخاطر رفع الفائدة وأن الاحتياطي الفيدرالي يواجه ضغطاً متزايداً لرفع الفائدة مع ارتداد مخاطر الأسعار. وتضع فايننشال تايمز النتيجة في إطار مفتوح فعلياً، متسائلة عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في اجتماع وارش الثاني.
النظرة من الخارج
تركز التغطية من خارج الولايات المتحدة بشكل أقل على مستوى الفائدة وأكثر على المسألة المؤسسية. وتنشر وسيلة الإعلام التركية ديلي صباح تقرير فرانس برس في ظل توقع إبقاء آخر للفائدة، مبرزة كلاً من الضغط الذي مارسه ترامب على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي والطريقة التي يتغذى بها نزاع إيران على أسعار الطاقة وطريق الشحن في البحر الأحمر — وهي قنوات تهم مباشرة الاقتصادات المستوردة للنفط. أما فايننشال تايمز، كتابةً من لندن، فتتعامل مع رفع الفائدة باعتباره احتمالاً قائماً أكثر من كونه مخاطرة هامشية.
ما الجديد
في الأيام الأخيرة، تمحورت القصة حول تكاليف الاقتراض الأمريكية في السوق أكثر من سعر الفائدة الرسمي: إذ بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى مستوى في فترة ولاية ترامب الثانية، وهو ما عزته نيويورك تايمز إلى الحرب مع إيران والقلق بشأن الإنفاق الحكومي وموجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ما تغيّر هو اتجاه النقاش السياسي نفسه. فتجاوز النفط حاجز 100 دولار للمرة الأولى منذ أواخر مايو، واستعداد والر الصريح للتشديد، وتقارير بلومبرغ عن مخاطر رفع الفائدة، كلها حوّلت السؤال من ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة إلى ما إذا كان سيبقيها أو يرفعها.
ما الذي قد يحدث لاحقًا
إذا أبقت اللجنة الفائدة عند 3.50%-3.75% كما يتوقع معظم المستثمرين، ينتقل الاهتمام إلى المؤتمر الصحفي ومدى استعداد وارش لتقديم التوجيهات، نظراً لنيته المعلنة تقديم قدر أقل منها؛ وعندها سيتعين على الأسواق تسعير الخطوات المقبلة اعتماداً بشكل كبير على بيانات التضخم الواردة. أما رفع الفائدة، الذي تفيد بلومبرغ بأن المتداولين لم يعودوا يستبعدونه، فسيكون أول تشديد في ظل الرئيس الجديد وسيصطدم مباشرة بمطلب الرئيس بخفض الفائدة، ما يعمّق الخلاف حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. وإذا استمر النزاع مع إيران في دفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع وبقي مسار البحر الأحمر مهدداً، فقد يرتفع التضخم العام أكثر من مستوى الشهر الماضي البالغ 3.5%، ما يبقي مسألة التشديد مفتوحة في اجتماعات تتجاوز هذا الاجتماع.