Simgesel görselÇinli bellek üreticisi CXMT, 9,8 milyar dolarlık halka arzın ardından Şanghay'daki ilk işlem gününde yaklaşık %470 fırladı
Çinli DRAM üreticisi ChangXin Memory Technologies (CXMT), 66,5 milyar yuan — South China Morning Post'a göre yaklaşık 9,8 milyar dolar, Le Monde'a göre 9,8 milyar avro — toplayarak, Asya'da bu yılın en büyük fon toplama işlemiyle Pazartesi, 27 Temmuz 2026'da Şanghay'ın STAR Market'inde işlem görmeye başladı. South China Morning Post'a göre hisse yaklaşık %470 yükseldi ve %466 artışla kapandı; bu da şirketi 3,28 trilyon yuan (yaklaşık 484,6 milyar dolar) değerlemesine ulaştırdı. Nikkei Asia, ilk işlem gününün CXMT'nin piyasa değerini kısa süreliğine Intel'in üzerine çıkardığını bildiriyor.
Ne oldu
Yaklaşık on yıl önce kurulan ve Çin'in önde gelen dinamik rastgele erişimli bellek (DRAM) üreticisi olan CXMT, Şanghay Menkul Kıymetler Borsası'na bağlı teknoloji odaklı segment olan STAR Market'te işlem görmeye başladı. Le Monde, satıştan önce şirketin 66,5 milyar yuan toplamayı beklediğini bildirmişti; Bloomberg ve diğer yayın organları büyüklüğü 9,8 milyar dolar olarak veriyor, Le Monde ise rakamı 9,8 milyar avro olarak bildirdi. Tüm kaynaklar bunun Asya'da bu yılın en büyük fon toplama işlemi olduğu ve South China Morning Post'a göre çip fabrikası SMIC'in 2020'de topladığı 53,2 milyar yuanın çok üzerinde olduğu konusunda hemfikir. Bildirilen ilk gün kazançları, yayın organına ve ölçüm noktasına göre az farklılık gösteriyor: Reuters %470'lik bir sıçrama, Nikkei Asia %471, SCMP gün içi %472'lik bir yükseliş ve %466'lık bir kapanış bildirdi, Financial Times ise hareketi neredeyse %500 olarak tanımladı. SCMP kapanış piyasa değerini 3,28 trilyon yuan, yani yaklaşık 484,6 milyar dolar olarak veriyor; bu da CXMT'yi Çin anakarasının en değerli yerel borsa kotasyonu yapıyor. Nikkei Asia, şirketin piyasa değeri bakımından Intel'i geride bıraktığını bildiriyor. İlk seanstaki işlem hacmi 140 milyar yuanı aştı; SCMP bunun CXMT'yi tek günde 100 milyar yuan işlem hacmini aşan ilk Çin anakarası kotasyonlu hisse yaptığını söylüyor. Le Monde, CXMT'yi Güney Kore'nin Samsung ve SK Hynix'inin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin Micron'unun ardından küresel DRAM üreticileri arasında dördüncü sıraya yerleştiriyor.
Taraflar
Kaynaklarda görünen taraflar, karşıt devletler değil piyasa katılımcıları ve Çin düzenleyicisi. SCMP'ye göre piyasada bu büyüklükte bir arzın diğer Çin teknoloji hisselerinden para çekeceğine dair endişeler vardı. Bu durum, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nu halka açık şirketler, aracı kurumlar, fon yöneticileri ve akademisyenlerle bir dizi toplantı yapmaya yöneltti; katılımcılar piyasa beklentilerinin daha güçlü yönlendirilmesi ve daha kurumsallaşmış bir piyasa istikrar mekanizması çağrısında bulundu ve düzenleyici, 21 Temmuz'da yaptığı açıklamada endişeleri gidereceğini ve piyasanın kendi içsel istikrarını güçlendireceğini taahhüt etti. İhraççının kendi savunması, Le Monde'un aktardığı üzere talebe dayanıyor: Çin, Amerika Birleşik Devletleri'nden sonra yapay zeka altyapısı için ikinci büyük pazar ve CXMT bu genişlemeden yararlanıyor.
Dışarıdan bakış
Kaynaklar arasında jeopolitik bir anlaşmazlığın tarafı olan hiçbir yayın organı yok; çerçeveleme farkları finans medyası arasında geçiyor. Nikkei Asia, kotasyonu yapay zeka bellek patlamasına bağlıyor ve Intel'in piyasa değeriyle karşılaştırmayı öne çıkarıyor. Financial Times ve Handelsblatt bunu öncelikle en yüksek yüzde rakamlarını kullanarak bir piyasa olayı olarak sunuyor. Reuters ilk işlem gününü yorumlayıcı bir çerçeve olmadan bildiriyor. Hong Kong merkezli SCMP, iç piyasa yapısı açısını — rekor işlem hacmi, SMIC karşılaştırması ve düzenleyicinin tepkisi — vurguluyor. Le Monde endüstriyel mantığı öne çıkarıyor: CXMT bellek alanında teknolojik sınırda değil, ancak üç önde gelen üreticinin kapasiteyi yapay zeka için yüksek bant genişlikli belleğe kaydırmasından kâr ediyor; bu da akıllı telefonlar ve bağlantılı cihazlar gibi geleneksel elektronikte rekabeti azaltıyor ve üreticilerin fiyatları artırmasına olanak tanıyor.
Yeni olan ne
Hafta sonuna kadar bu kotasyon beklemede bir olaydı: Le Monde, 26 Temmuz'da CXMT'nin beklenen 66,5 milyar yuanlık geliri elde etmek üzere olduğunu bildirmişti. Bloomberg'in daha önceki haberi, şirketi 9,8 milyar dolarlık halka arzın ardından piyasaya çıkmaya hazırlanan bir şirket olarak tanımlamıştı. Pazartesi'den bu yana rakamlar tahmini değil gerçek: ilk gün hareketi, kapanış değerlemesi, rekor işlem hacmi ve Intel'e göre konum. Düzenleyicinin 21 Temmuz'daki istişareleri ilk işlem gününden önce gerçekleşti; daha geniş Çin teknoloji piyasasının arzın emdiği sermayeye nasıl tepki vereceği haberlerde henüz netleşmedi.
Sırada ne olabilir
İlk günde ulaşılan değerleme tek bir işlem seansına dayanıyor ve sonraki seanslar bunun kalıcı olup olmadığını gösterecek; SCMP, işlem hacminin bir anakara borsası kotasyonu için emsalsiz olduğunu belirtiyor, bu da hem sürekli ilgiye hem de hızlı bir tersine dönüşe eşlik edebilir. Dikkat, düzenleyicinin ilk işlem gününden önce ele aldığı endişeye de kayabilir — CXMT'ye akan sermayenin diğer Çin teknoloji hisselerinden çekilip çekilmediği ve 21 Temmuz'da görüşülen istikrar önlemlerinin hayata geçirilip geçirilmeyeceği. Daha uzun vadede, Le Monde'a göre Samsung, SK Hynix ve Micron'un yapay zeka için yüksek bant genişlikli belleğe öncelik verdiği bir dönemde elde edilen gelir, CXMT'ye DRAM üretimini genişletmek için kaynak sağlıyor; geleneksel bellekteki arz ve fiyatlandırma, bu kapasitenin ne kadar hızlı devreye gireceğine bağlı olacak.