Символическое изображение

Акции китайского производителя памяти CXMT взлетели примерно на 470% на дебютных торгах в Шанхае после IPO на $9,8 млрд

9 источников

Китайский производитель DRAM-памяти ChangXin Memory Technologies (CXMT) начал торги на шанхайской площадке STAR Market в понедельник, 27 июля 2026 года, после привлечения 66,5 миллиарда юаней — это, по разным оценкам, около $9,8 млрд, а по данным Le Monde — €9,8 млрд, — крупнейшего в этом году привлечения капитала в Азии. Акции выросли примерно на 470%, закрывшись с ростом на 466%, по данным South China Morning Post, что оценивает компанию в 3,28 триллиона юаней (около $484,6 млрд). Nikkei Asia сообщает, что на дебютных торгах рыночная капитализация CXMT ненадолго превысила капитализацию Intel.

Китай Республика Корея Соединенные ШтатыChina Securities Regulatory CommissionCXMTSamsungShanghai Stock Exchange STAR Market

CXMT's $9.8bn Shanghai debut soars almost 500%

Что произошло

CXMT, основанная около десяти лет назад и являющаяся ведущим китайским производителем динамической оперативной памяти (DRAM), разместила акции на STAR Market — технологическом сегменте, связанном с Шанхайской фондовой биржей. Le Monde сообщала перед размещением, что компания рассчитывает привлечь 66,5 миллиарда юаней; Bloomberg и другие издания оценивают объём в $9,8 млрд, тогда как Le Monde указывала сумму в €9,8 млрд. Все источники сходятся в том, что это крупнейшее привлечение капитала в Азии в этом году и, по данным South China Morning Post, значительно превышает 53,2 миллиарда юаней, привлечённых чипмейкером SMIC в 2020 году. Данные о росте акций в первый день незначительно расходятся в зависимости от издания и момента измерения: Reuters сообщал о росте на 470%, Nikkei Asia — на 471%, SCMP — о внутридневном росте на 472% и закрытии с ростом на 466%, а Financial Times охарактеризовала движение как почти 500-процентное. SCMP оценивает капитализацию на закрытии в 3,28 триллиона юаней, или около $484,6 млрд, что делает CXMT самой дорогой публичной компанией материкового Китая; Nikkei Asia сообщает, что компания обогнала Intel по рыночной капитализации. Оборот торгов за первую сессию превысил 140 миллиардов юаней, что, по данным SCMP, сделало CXMT первой акцией листинга материкового Китая, преодолевшей отметку в 100 миллиардов юаней однодневного оборота. Le Monde ставит CXMT на четвёртое место среди мировых производителей DRAM — после южнокорейских Samsung и SK Hynix и американской Micron.

Стороны

В источниках фигурируют участники рынка и китайский регулятор, а не противостоящие государства. По данным SCMP, на рынке были опасения, что размещение такого масштаба оттянет средства от других китайских технологических акций. Это побудило Комиссию по регулированию рынка ценных бумаг Китая провести серию встреч с публичными компаниями, брокерскими фирмами, управляющими фондами и учёными; участники призвали к более жёсткому управлению рыночными ожиданиями и более институционализированному механизму стабилизации рынка, а регулятор пообещал в заявлении от 21 июля устранить эти опасения и укрепить внутреннюю устойчивость рынка. Собственная аргументация эмитента, как её излагает Le Monde, строится на спросе: Китай — второй по величине рынок инфраструктуры ИИ после США, и CXMT выигрывает от этого роста.

Взгляд со стороны

Среди источников нет изданий из стран — сторон геополитических споров; различия в подаче проходят между финансовыми СМИ. Nikkei Asia увязывает листинг с бумом ИИ-памяти и выдвигает на первый план сравнение с рыночной капитализацией Intel. Financial Times и Handelsblatt представляют событие прежде всего как рыночное, используя наибольшие процентные показатели. Reuters сообщает о дебюте без интерпретирующей рамки. SCMP из Гонконга делает акцент на внутренней структуре рынка — рекордном обороте, сравнении с SMIC и реакции регулятора. Le Monde подчёркивает промышленную логику: CXMT не находится на технологическом переднем крае в производстве памяти, но выигрывает от того, что три ведущих производителя переносят мощности на память повышенной пропускной способности для ИИ, что снижает конкуренцию в обычной электронике, такой как смартфоны и подключённые устройства, и позволило производителям поднять цены.

Что нового

До выходных листинг был ещё предстоящим событием: Le Monde сообщила 26 июля, что CXMT готовится завершить привлечение средств, ссылаясь на ожидаемую выручку в 66,5 миллиарда юаней. Более ранние материалы Bloomberg описывали компанию как готовящуюся к дебюту после IPO на $9,8 млрд. С понедельника цифры стали фактическими, а не прогнозными — динамика первого дня, итоговая оценка, рекордный оборот и позиция относительно Intel. Консультации регулятора 21 июля предшествовали дебюту; то, как более широкий китайский технологический рынок отреагирует на капитал, поглощённый размещением, в публикациях пока не определено.

Что может произойти дальше

Оценка, достигнутая в первый день, основана на результатах одной торговой сессии, и последующие сессии покажут, удержится ли она; SCMP отмечает, что оборот торгов был беспрецедентным для листинга материкового Китая, а это может сопровождаться как устойчивым интересом, так и резким разворотом. Внимание также может переключиться на опасение, которое регулятор пытался снять ещё до дебюта, — оттягивает ли капитал, поступающий в CXMT, средства от других китайских технологических акций, и будут ли введены меры по стабилизации, обсуждавшиеся 21 июля. В более долгосрочной перспективе привлечённые средства дают CXMT ресурсы для наращивания производства DRAM в момент, когда, по данным Le Monde, Samsung, SK Hynix и Micron отдают приоритет памяти повышенной пропускной способности для ИИ; итоговое предложение и цены на обычную память будут зависеть от того, насколько быстро появятся эти мощности.

Стоит прочитать

Источники

South China Morning PostLe MondeNikkei Asia

К выпуску