Imagem simbólicaFed abre segunda reunião de Warsh com mercado dividido entre manutenção e alta dos juros
O Federal Reserve dos EUA inicia sua segunda reunião de política monetária sob a presidência de Kevin Warsh na terça-feira, com decisão prevista para quarta-feira às 14h em Washington. A maioria dos investidores espera que as taxas permaneçam entre 3,50% e 3,75% pela quinta reunião consecutiva, mas a inflação de 3,5% e o petróleo novamente acima de 100 dólares o barril colocaram de volta ao debate a possibilidade de alta dos juros. Operadores do mercado de títulos estão se posicionando para a possibilidade de um aumento, mesmo com a Casa Branca continuando a exigir cortes.
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O que aconteceu
O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) se reúne na terça-feira para a segunda reunião de política monetária desde que Kevin Warsh assumiu a presidência do Federal Reserve dos EUA. Após dois dias de sessões fechadas, a decisão está prevista para quarta-feira às 14h em Washington (18h GMT), seguida de uma coletiva de imprensa de Warsh, segundo a AFP, cuja reportagem foi reproduzida pelo Daily Sabah. A maioria dos investidores espera que a faixa-alvo permaneça entre 3,50% e 3,75% pela quinta reunião consecutiva, com base na ferramenta FedWatch da CME. A inflação ao consumidor nos EUA recuou para 3,5% em termos anuais no mês passado, mas permanece bem acima da meta de longo prazo de 2% do Fed, que não é atingida há mais de cinco anos. O pano de fundo imediato é uma escalada no exterior: desde a semana passada, ataques intensos dos EUA ao Irã e retaliação iraniana contra aliados de Washington na região, somados a ameaças houthis de bloquear a rota petrolífera do Mar Vermelho, empurraram o contrato de referência de petróleo para acima de 100 dólares por barril pela primeira vez desde o final de maio. Warsh foi escolhido para o cargo pelo presidente Donald Trump e depôs perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara em 14 de julho.
Os lados
Dentro do Fed, vários formuladores de política têm sinalizado impaciência com a inflação persistente. O diretor Chris Waller disse na semana passada que o banco central "precisa estar pronto para apertar a política monetária a fim de evitar uma repetição do episódio inflacionário de 2021 a 2022", acrescentando que "encarar severamente a inflação até que ela se derreta diante do nosso olhar penetrante não é uma opção". Warsh tem falado de um "compromisso resoluto" com a estabilidade de preços, mas, segundo a AFP, não detalhou como pretende cumpri-lo; ele também prometeu reduzir ou eliminar a orientação prospectiva do Fed, argumentando que ela prende os formuladores de política a posições que talvez precisem mudar depois. Alguns analistas contra-argumentam que menos transparência gera mais incerteza para os mercados. A Casa Branca está do lado oposto: Trump deixou explícita sua exigência por juros mais baixos e, como coloca a AFP, exerceu uma pressão sem precedentes sobre o órgão independente formulador de políticas. Nos mercados, a Bloomberg relata que os operadores de títulos estão em alerta à medida que o risco de uma alta aumenta, e que o Fed enfrenta pressão crescente para elevar os juros diante da retomada dos riscos de preços. O Financial Times enquadra o desfecho como genuinamente incerto, perguntando se o Fed vai elevar os juros na segunda reunião de Warsh.
O olhar de fora
A cobertura de fora dos Estados Unidos foca menos no nível dos juros do que na questão institucional. O veículo turco Daily Sabah publica a reportagem da AFP sob a expectativa de nova manutenção dos juros, destacando tanto a pressão que Trump exerceu sobre a independência do Fed quanto a forma como o conflito com o Irã se retroalimenta com os preços de energia e a rota de transporte marítimo do Mar Vermelho — canais que importam diretamente para as economias importadoras de petróleo. O Financial Times, escrevendo de Londres, trata uma alta dos juros como uma possibilidade real, e não um risco remoto.
O que há de novo
Nos últimos dias, a história havia se concentrado nos custos de empréstimo dos EUA no mercado, e não na taxa de política monetária: o rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu o nível mais alto do segundo mandato de Trump, o que o New York Times atribuiu à guerra com o Irã, à preocupação com os gastos do governo e a um surto de investimentos em inteligência artificial. O que mudou é a direção do próprio debate de política monetária. O petróleo ultrapassando 100 dólares pela primeira vez desde o final de maio, a disposição explícita de Waller para apertar a política monetária e as reportagens da Bloomberg sobre o risco de alta deslocaram a questão de saber se o Fed vai cortar os juros para saber se vai mantê-los ou elevá-los.
O que pode acontecer a seguir
Se o comitê mantiver a taxa entre 3,50% e 3,75%, como espera a maioria dos investidores, a atenção se voltará para a coletiva de imprensa e para o quanto de orientação Warsh está disposto a fornecer, dada sua intenção declarada de dar menos indicações; os mercados então teriam de precificar os próximos passos majoritariamente com base nos dados de inflação que forem surgindo. Um aumento dos juros, que a Bloomberg relata que os operadores não estão mais descartando, seria o primeiro aperto monetário sob o novo presidente e colidiria diretamente com a exigência do presidente por juros mais baixos, agravando a disputa sobre a independência do Fed. Caso o conflito com o Irã continue empurrando os preços de energia para cima e a rota do Mar Vermelho permaneça ameaçada, a inflação geral poderia subir ainda mais em relação aos 3,5% do mês passado, mantendo em aberto a questão do aperto monetário em reuniões futuras.