Imagem simbólicaFed abre segunda reunião sob Warsh com mercados divididos entre manutenção e alta dos juros
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O Federal Reserve dos EUA inicia na terça-feira sua segunda reunião de política monetária sob o presidente Kevin Warsh, com decisão prevista para quarta-feira, às 14h em Washington. A maioria dos investidores espera que os juros permaneçam entre 3,50% e 3,75% pela quinta reunião consecutiva, mas a inflação em 3,5% e o petróleo novamente acima de US$ 100 o barril colocaram de volta em debate a possibilidade de alta. Operadores do mercado de títulos estão se posicionando para a possibilidade de um aumento, mesmo com a Casa Branca continuando a exigir cortes.
Irã Estados UnidosFederal Reserve (FOMC)Houthis
US 10-year yield hits second-term high as war and tariffs strain the economy
O que aconteceu
O Comitê Federal de Mercado Aberto se reúne na terça-feira para a segunda reunião de política monetária desde que Kevin Warsh assumiu como presidente do Federal Reserve dos EUA. Após dois dias de sessões a portas fechadas, a decisão é esperada para quarta-feira, às 14h em Washington (18h GMT), seguida de uma coletiva de imprensa de Warsh, segundo a AFP, cuja reportagem foi veiculada pelo Daily Sabah. A maioria dos investidores espera que a faixa-alvo permaneça entre 3,50% e 3,75% pela quinta reunião seguida, com base na ferramenta FedWatch da CME. A inflação ao consumidor nos EUA recuou para 3,5% em base anual no mês passado, mas permanece bem acima da meta de longo prazo de 2% do Fed, que não é atingida há mais de cinco anos. O pano de fundo imediato é uma escalada no exterior: desde a semana passada, ataques intensos dos EUA contra o Irã e retaliação iraniana contra aliados de Washington na região, somados a ameaças houthis de bloquear a rota petrolífera do Mar Vermelho, empurraram o contrato futuro de referência do petróleo para acima de US$ 100 por barril pela primeira vez desde o fim de maio. Warsh foi escolhido para o cargo pelo presidente Donald Trump e depôs perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara em 14 de julho.
Os lados
Dentro do Fed, vários formuladores de política sinalizaram impaciência com a inflação persistente. O diretor Chris Waller disse na semana passada que o banco central "precisa estar pronto para apertar a política monetária a fim de evitar uma repetição do episódio inflacionário de 2021 a 2022", acrescentando que "encarar severamente a inflação até que ela se derreta diante do nosso olhar penetrante não é uma opção". Warsh falou de um "compromisso resoluto" com a estabilidade de preços, mas, segundo a AFP, não detalhou como pretende cumpri-lo; ele também prometeu reduzir ou eliminar a orientação futura (forward guidance) do Fed, argumentando que ela prende os formuladores de política a posições que podem precisar mudar depois. Alguns analistas contra-argumentam que menos transparência gera mais incerteza para os mercados. A Casa Branca está do lado oposto: Trump deixou explícita sua exigência por juros mais baixos e, como coloca a AFP, exerceu uma pressão sem precedentes sobre o órgão independente formulador de política monetária. Nos mercados, a Bloomberg relata que operadores de títulos estão em alerta à medida que o risco de uma alta aumenta, e que o Fed enfrenta pressão crescente para elevar os juros à medida que os riscos de preços voltam a subir. O Financial Times enquadra o desfecho como genuinamente incerto, perguntando se o Fed vai elevar os juros na segunda reunião de Warsh.
O olhar de fora
A cobertura de fora dos Estados Unidos se concentra menos no nível dos juros do que na questão institucional. O veículo turco Daily Sabah publica a reportagem da AFP sob a expectativa de mais uma manutenção, destacando tanto a pressão que Trump vem exercendo sobre a independência do Fed quanto a forma como o conflito com o Irã repercute nos preços de energia e na rota marítima do Mar Vermelho — canais que importam diretamente para economias importadoras de petróleo. O Financial Times, escrevendo de Londres, trata uma alta como possibilidade real, e não como risco remoto.
O que há de novo
Nos últimos dias, a história havia se concentrado nos custos de empréstimo dos EUA no mercado, e não na taxa básica de juros: o rendimento do Treasury de 10 anos atingiu o nível mais alto do segundo mandato de Trump, o que o New York Times atribuiu à guerra com o Irã, à preocupação com os gastos do governo e a uma onda de investimentos em inteligência artificial. O que mudou é a própria direção do debate sobre política monetária. O petróleo ultrapassando US$ 100 pela primeira vez desde o fim de maio, a disposição explícita de Waller para apertar a política monetária e as reportagens da Bloomberg sobre o risco de alta deslocaram a questão de saber se o Fed vai cortar os juros para saber se vai mantê-los ou elevá-los.
O que pode acontecer a seguir
Se o comitê mantiver a taxa entre 3,50% e 3,75%, como espera a maioria dos investidores, a atenção se volta para a coletiva de imprensa e para quanta orientação Warsh está disposto a dar, considerando sua intenção declarada de fornecer menos; os mercados então teriam de precificar os próximos passos em grande parte a partir dos dados de inflação que forem divulgados. Um aumento dos juros, que a Bloomberg relata que os operadores já não descartam, seria o primeiro aperto sob o novo presidente e colidiria diretamente com a exigência do presidente por juros mais baixos, aprofundando a disputa sobre a independência do Fed. Caso o conflito com o Irã continue a pressionar os preços de energia para cima e a rota do Mar Vermelho permaneça sob ameaça, a inflação geral poderia subir ainda mais em relação aos 3,5% do mês passado, mantendo em aberto a questão do aperto monetário em reuniões além desta.