Zdjęcie symboliczneRentowności obligacji gwałtownie rosną po utrzymaniu stóp przez Fed
Amerykańska Rezerwa Federalna pozostawiła w środę swoją kluczową stopę procentową bez zmian, decyzją 9-3, przy czym troje urzędników opowiadało się za podwyżką o ćwierć punktu procentowego. Rentowności długoterminowych obligacji skarbowych odnotowały następnie najsilniejszy dzienny wzrost od ponad roku, a ceny akcji spadły, po tym jak przewodniczący Kevin Warsh podał niewiele szczegółów na temat tego, jak zamierza sprowadzić inflację z powrotem do 2 procent. Rentowności pozostały podwyższone dzień później, gdy narastała krytyka ze strony Wall Street i sprzeciw wewnątrz banku centralnego.
Stany ZjednoczoneFederal Open Market CommitteeFederal Reserve
Co się wydarzyło
Komitet Otwartego Rynku Fedu, odpowiedzialny za ustalanie stóp procentowych, zagłosował w środę 29 lipca stosunkiem głosów 9-3 za utrzymaniem przedziału docelowego na poziomie 3,5-3,75 procent, gdzie znajduje się on od początku roku. Troje przeciwników tej decyzji chciało podwyżki o ćwierć punktu procentowego. W swoim oświadczeniu Fed określił aktywność gospodarczą jako rozwijającą się w solidnym tempie mimo podwyższonej niepewności, wynikającej częściowo z konfliktu na Bliskim Wschodzie, i wskazał na wzrost produktywności, inwestycje kapitałowe oraz stabilną stopę bezrobocia. Inflacja pozostaje powyżej celu wynoszącego 2 procent, podbita przez wstrząsy energetyczne spowodowane wojną z Iranem. Podczas swojej drugiej konferencji prasowej od objęcia stanowiska w maju Warsh podkreślił, że nie ma czegoś takiego jak łagodny cel inflacyjny, ale stwierdził, że wzrost rentowności obligacji w ostatnich tygodniach już podniósł koszty finansowania w całej gospodarce i dał Fedowi pewien komfort, sugerując przy tym, że stopa referencyjna może nie być właściwym narzędziem w walce z inflacją. Akcje i obligacje poruszyły się gwałtownie: S&P 500 zamknął się spadkiem o 1,5 procent, Dow Jones Industrial Average o 2,2 procent, a Nasdaq Composite o 1,7 procent, rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła do 5,22 procent, najwyższego poziomu od 2007 roku, a dolar osłabił się.
The American Conservative datuje obecny przedział stóp procentowych na styczeń, FAZ na grudzień 2025 roku.
Spojrzenie z zewnątrz
FAZ, relacjonując z Niemiec, odczytuje reakcję rynków jako obawę, że brak zdecydowania w kwestii inflacji teraz może wymusić znacznie większe podwyżki stóp procentowych w przyszłości. Gazeta podkreśla narastający sprzeciw wewnątrz Fedu oraz to, że Warsh nie powiedział, jak i kiedy zapewni stabilność cen.
Co może się wydarzyć dalej
Dzień później, w czwartek 30 lipca, rentowności obligacji rządowych pozostały podwyższone – jak podaje New York Times, który przedstawia ten impas jako zbliżający się wstrząs wiarygodności między rynkami a bankiem centralnym. Bloomberg donosi o surowym werdykcie Wall Street, podsumowanym słowami, że gadanie jest tanie, i w komentarzach nazywa podejście Warsha głęboko wadliwym. Warsh znalazł się w potrzasku między utrzymującą się inflacją, która zwykle przemawia za podwyżkami, a deklarowanym sprzeciwem prezydenta Trumpa wobec dalszych podwyżek. Fed twierdzi, że obserwuje również inwestycje w sztuczną inteligencję, decyzje w sprawie ceł oraz politykę imigracyjną; jego kolejne posiedzenie zaplanowano na wrzesień.