Nvidia w rozmowach o gwarancji 250 mld dolarów dla centrum danych OpenAI w Ohio

Co się wydarzyło

Według doniesień Wall Street Journal, przytaczanych przez Al Jazeerę, Handelsblatt i FAZ, Nvidia prowadzi z OpenAI rozmowy o zagwarantowaniu finansowania na kwotę około 250 miliardów dolarów. Pieniądze pokryłyby najem centrum danych o mocy 10 gigawatów, które SB Energy, spółka zależna SoftBanku, buduje w Piketon w stanie Ohio, 68 mil (109 km) na południe od Columbus.

Al Jazeera podaje, że projekt może kosztować ponad 500 miliardów dolarów, jeśli wliczyć chipy, które mają się w nim znaleźć. Omawiana gwarancja obejmuje wyłącznie najem, a nie same chipy, które według tego źródła kosztują dodatkowe 350 miliardów dolarów; Nvidia stwierdziła, że prowadzi rozmowy również w tej sprawie. Obiekt ma dostarczać do 800 megawatów mocy do 2028 roku, co wystarczyłoby do zasilenia 640 tysięcy domów, przy czym energia elektryczna ma pochodzić z osobnej, wartej 33 miliardy dolarów umowy między rządem USA a Japonią dotyczącej elektrowni gazowej.

Obiekt jest opisywany jako partnerstwo publiczno-prywatne, w którym amerykański Departament Energii pozwolił SoftBankowi budować na wynajętym gruncie. The Information poinformował w czerwcu, że OpenAI podpisało wstępną 20-letnią umowę najmu. Ohio ma 166 działających centrów danych i kolejne 57 zaplanowanych, co czyni ten stan czwartym co do wielkości skupiskiem takich obiektów w Stanach Zjednoczonych, po Wirginii, Teksasie i Kalifornii. Żadna z firm nie potwierdziła dotąd żadnej kwoty ani warunków.

Obozy

Nvidia i OpenAI nie skomentowały sprawy publicznie w dostępnych materiałach, więc warunki umowy opierają się na doniesieniach prasowych, a nie na oświadczeniach stron. Stanowisko Nvidii widać jedynie w jej działaniach: Al Jazeera zwraca uwagę, że firma zapowiedziała w 2025 roku inwestycję 100 miliardów dolarów w OpenAI na budowę centrów danych wykorzystujących jej chipy, a na początku 2026 roku zadeklarowała kolejne 30 miliardów. Dla OpenAI umowa oznaczałaby koniec zależności od wynajmu mocy obliczeniowych od Amazona, Oracle'a i Microsoftu.

Krytycy cytowani przez Al Jazeerę widzą w tym finansowanie o charakterze kołowym. Zastępca dziekana Boston College argumentował, że OpenAI potrzebuje mocy obliczeniowej, ale brakuje mu przychodów, by ją sfinansować, więc Nvidia dostarcza pieniądze, które wracają do niej w postaci zakupu chipów, co sprawia, że nie wiadomo, skąd faktycznie bierze się popyt. Porównał ten schemat do roku 1999, gdy firmy kupowały nawzajem od siebie, przez co popyt wyglądał na silniejszy, niż był w rzeczywistości. Analitycy wskazują też na wycenę OpenAI na poziomie 852 miliardów dolarów mimo braku rentowności oraz na zadłużenie partnerów sięgające, według stanu na listopad, nawet 96 miliardów dolarów.

Spojrzenie z zewnątrz

Al Jazeera, relacjonując wydarzenia spoza amerykańskiego sektora technologicznego, nadaje sprawie najszerszy kontekst: nie tylko kwestię finansowania, ale i narastający sprzeciw polityczny, ponieważ niektóre stany USA proponują zakaz budowy nowych centrów danych. Ten opór, jak argumentuje redakcja, sam w sobie stanowi wyzwanie dla Nvidii i całej branży, ponieważ rozbudowa infrastruktury zależy od dostępności ziemi, mocy sieci energetycznej i zgody lokalnych społeczności w takim samym stopniu, jak od kapitału. Niemieckie media biznesowe, Handelsblatt i FAZ, traktują gwarancję jako wydarzenie z zakresu finansów korporacyjnych i zaznaczają, że informacja pozostaje niepotwierdzona.

Co nowego

Do tej pory temat opierał się na jednym niepotwierdzonym doniesieniu Journal, które Bloomberg i Reuters przekazywały dalej, powołując się na Journal, ale go nie weryfikując. Nowe są tu szczegóły, a nie potwierdzenie: lokalizacja w Piketon, rola SB Energy i Departamentu Energii, dane dotyczące mocy i kosztów oraz rozróżnienie między gwarancją najmu a finansowaniem chipów. Nowe jest też osobne doniesienie Journal, że Nvidia wspiera nowe laboratorium AI Ilyi Sutskevera - drugą drogę do zapewnienia sobie przyszłego popytu na swoje chipy. Główne twierdzenie wciąż opiera się na materiałach jednego tytułu prasowego.

Co może się wydarzyć dalej

Jeśli gwarancja zostanie podpisana i ujawniona, da OpenAI pierwszą na taką skalę własną infrastrukturę i powiąże bilans Nvidii z klientem, który wciąż nie przynosi zysków. Rozmowy równie dobrze mogą zakończyć się bez porozumienia albo doprowadzić do mniejszej struktury finansowania, pozostawiając projekt w Ohio zależnym od innych najemców i kredytodawców.

Niezależnie od tego propozycje na szczeblu stanowym dotyczące zakazu budowy nowych centrów danych mogą spowolnić lub przenieść część inwestycji, bez względu na to, jak zostanie rozstrzygnięta kwestia finansowania. Utrzymujące się pytania o finansowanie kołowe mogą też skierować uwagę inwestorów i regulatorów na sposób księgowania przychodów między producentami chipów, dostawcami usług chmurowych a twórcami AI.