Immagine simbolicaLa Fed apre il secondo meeting sotto Warsh con i mercati divisi tra pausa e rialzo
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La Federal Reserve statunitense apre martedì la sua seconda riunione di politica monetaria sotto la presidenza di Kevin Warsh, con la decisione attesa mercoledì alle 14:00 di Washington. La maggior parte degli investitori si aspetta che i tassi restino al 3,50%-3,75% per il quinto meeting consecutivo, ma l'inflazione al 3,5% e il petrolio tornato sopra i 100 dollari al barile hanno rimesso in discussione un possibile rialzo. I trader obbligazionari si stanno posizionando per l'eventualità di un rialzo, anche se la Casa Bianca continua a chiedere tagli.
Iran Stati UnitiFederal Reserve (FOMC)Houthis
US 10-year yield hits second-term high as war and tariffs strain the economy
Cosa è successo
Il Federal Open Market Committee si riunisce martedì per la seconda riunione di politica monetaria da quando Kevin Warsh ha assunto la presidenza della Federal Reserve statunitense. Dopo due giorni di sessioni a porte chiuse, la decisione è attesa mercoledì alle 14:00 di Washington (18:00 GMT), seguita da una conferenza stampa di Warsh, secondo l'AFP, il cui servizio è stato ripreso da Daily Sabah. La maggior parte degli investitori si aspetta che l'intervallo obiettivo resti al 3,50%-3,75% per il quinto meeting consecutivo, in base allo strumento FedWatch del CME. L'inflazione al consumo negli Stati Uniti è scesa al 3,5% su base annua il mese scorso, ma resta ben al di sopra dell'obiettivo di lungo termine del 2% fissato dalla Fed, non raggiunto da oltre cinque anni. Lo sfondo immediato è un'escalation all'estero: dalla scorsa settimana, intensi attacchi statunitensi contro l'Iran e le ritorsioni iraniane contro gli alleati di Washington nella regione, insieme alle minacce Houthi di bloccare la rotta petrolifera del Mar Rosso, hanno spinto il contratto future di riferimento sul petrolio sopra i 100 dollari al barile per la prima volta da fine maggio. Warsh è stato scelto per l'incarico dal presidente Donald Trump e ha testimoniato davanti alla Commissione per i Servizi Finanziari della Camera il 14 luglio.
Gli schieramenti
All'interno della Fed, diversi membri del board hanno segnalato impazienza verso un'inflazione persistente. Il governatore Chris Waller ha dichiarato la scorsa settimana che la banca centrale "deve essere pronta a inasprire la politica monetaria per evitare il ripetersi dell'episodio inflazionistico del 2021-2022", aggiungendo che "fissare severamente l'inflazione finché non si scioglie sotto il nostro sguardo severo non è un'opzione". Warsh ha parlato di un "impegno risoluto" per la stabilità dei prezzi ma, secondo l'AFP, non ha specificato come intenda realizzarlo; ha inoltre promesso di ridurre o eliminare le indicazioni prospettiche della Fed, sostenendo che vincolano i responsabili delle decisioni a posizioni che potrebbero in seguito dover cambiare. Alcuni analisti obiettano che una minore trasparenza crea più incertezza per i mercati. La Casa Bianca si colloca sul fronte opposto: Trump ha reso esplicita la sua richiesta di tassi d'interesse più bassi e, come scrive l'AFP, ha esercitato una pressione senza precedenti sull'organo indipendente responsabile della politica monetaria. Sui mercati, Bloomberg riferisce che i trader obbligazionari sono in allerta mentre cresce il rischio di un rialzo e che la Fed è sottoposta a una pressione crescente per alzare i tassi mentre i rischi sui prezzi tornano a manifestarsi. Il Financial Times inquadra l'esito come genuinamente aperto, chiedendosi se la Fed alzerà i tassi nel secondo meeting di Warsh.
Lo sguardo dall'esterno
La copertura proveniente dall'esterno degli Stati Uniti si concentra meno sul livello dei tassi e più sulla questione istituzionale. La testata turca Daily Sabah riprende il servizio dell'AFP nell'ottica di un'ulteriore pausa, mettendo in primo piano sia la pressione esercitata da Trump sull'indipendenza della Fed sia il modo in cui il conflitto con l'Iran si ripercuote sui prezzi dell'energia e sulla rotta marittima del Mar Rosso — canali che contano direttamente per le economie importatrici di petrolio. Il Financial Times, scrivendo da Londra, tratta un rialzo come una possibilità concreta piuttosto che come un rischio remoto.
Cosa c'è di nuovo
Nei giorni scorsi la vicenda era incentrata sui costi di indebitamento statunitensi sul mercato piuttosto che sul tasso di riferimento: il rendimento del Treasury decennale ha raggiunto il livello più alto del secondo mandato di Trump, che il New York Times ha attribuito alla guerra con l'Iran, alle preoccupazioni sulla spesa pubblica e a un'impennata degli investimenti nell'intelligenza artificiale. Ciò che è cambiato è la direzione stessa del dibattito sulla politica monetaria. Il petrolio che ha superato i 100 dollari per la prima volta da fine maggio, la disponibilità esplicita di Waller a un inasprimento e le notizie di Bloomberg sul rischio di rialzo hanno spostato la domanda dal se la Fed taglierà i tassi al se manterrà o li alzerà.
Cosa potrebbe succedere
Se il comitato manterrà i tassi al 3,50%-3,75%, come si aspetta la maggior parte degli investitori, l'attenzione si sposterà sulla conferenza stampa e su quanta indicazione Warsh sia disposto a fornire, vista la sua intenzione dichiarata di darne meno; i mercati dovranno allora scontare i prossimi passi soprattutto sulla base dei dati sull'inflazione in arrivo. Un aumento dei tassi, che secondo Bloomberg i trader non escludono più, sarebbe la prima stretta sotto il nuovo presidente e si scontrerebbe direttamente con la richiesta del presidente statunitense di tassi più bassi, acuendo la disputa sull'indipendenza della Fed. Se il conflitto con l'Iran continuasse a spingere al rialzo i prezzi dell'energia e la rotta del Mar Rosso restasse minacciata, l'inflazione complessiva potrebbe salire ulteriormente rispetto al 3,5% del mese scorso, mantenendo aperta la questione della stretta monetaria anche nei meeting successivi a questo.