تصویر نمادینسازنده چینی حافظه، سیایکسامتی، در نخستین روز عرضه در شانگهای پس از عرضه اولیه ۹.۸ میلیارد دلاری حدود ۴۷۰ درصد جهش کرد
۹ منبع
تولیدکننده چینی حافظه دیرم، چنگشین مموری تکنولوجیز (سیایکسامتی)، روز دوشنبه ۲۷ ژوئیه ۲۰۲۶ در بازار استار شانگهای معامله خود را آغاز کرد؛ پیش از آن ۶۶.۵ میلیارد یوان — که حدود ۹.۸ میلیارد دلار و به گزارش لوموند معادل ۹.۸ میلیارد یورو عنوان شده — جذب کرده بود که بزرگترین تأمین مالی در آسیا در سال جاری است. سهام این شرکت حدود ۴۷۰ درصد افزایش یافت و به گفته ساوت چاینا مورنینگ پست با ۴۶۶ درصد رشد بسته شد، که شرکت را با ارزش ۳.۲۸ تریلیون یوان (حدود ۴۸۴.۶ میلیارد دلار) ارزشگذاری میکند. نیکی آسیا گزارش میدهد که این عرضه بهطور مقطعی ارزش بازار سیایکسامتی را بالاتر از اینتل برد.
چین کرهٔ جنوبی ایالات متحدهChina Securities Regulatory CommissionCXMTSamsungShanghai Stock Exchange STAR Market
چه اتفاقی افتاد
سیایکسامتی، که حدود ده سال پیش تأسیس شده و پیشروترین تولیدکننده چینی حافظه دسترسی تصادفی پویا (دیرم) است، در بازار استار، بخش متمرکز بر فناوری وابسته به بورس اوراق بهادار شانگهای، پذیرش شد. لوموند پیش از فروش گزارش داد که این شرکت انتظار داشت ۶۶.۵ میلیارد یوان جذب کند؛ بلومبرگ و سایر رسانهها اندازه آن را ۹.۸ میلیارد دلار عنوان کردند، در حالی که لوموند رقم را ۹.۸ میلیارد یورو ذکر کرد. همه منابع موافقاند که این بزرگترین تأمین مالی در آسیا در سال جاری است و، به گفته ساوت چاینا مورنینگ پست، بهطور قابلتوجهی بیشتر از ۵۳.۲ میلیارد یوانی است که کارخانه تراشهسازی اسامآیسی در سال ۲۰۲۰ جذب کرد. سودهای گزارششده روز نخست کمی بسته به رسانه و نقطه اندازهگیری متفاوت است: رویترز از جهش ۴۷۰ درصدی خبر داد، نیکی آسیا از ۴۷۱ درصد، ساوت چاینا مورنینگ پست از افزایش درونروزی ۴۷۲ درصد و بستهشدن با ۴۶۶ درصد، و فایننشال تایمز این حرکت را نزدیک به ۵۰۰ درصد توصیف کرد. ساوت چاینا مورنینگ پست ارزش بازار پایانی را ۳.۲۸ تریلیون یوان، یا حدود ۴۸۴.۶ میلیارد دلار، عنوان میکند، که سیایکسامتی را باارزشترین شرکت پذیرفتهشده در سرزمین اصلی چین میکند؛ نیکی آسیا گزارش میدهد این شرکت از نظر ارزش بازار از اینتل پیشی گرفته است. حجم معاملات در نخستین جلسه از ۱۴۰ میلیارد یوان فراتر رفت، که به گفته ساوت چاینا مورنینگ پست سیایکسامتی را نخستین سهام پذیرفتهشده در سرزمین اصلی میکند که از مرز ۱۰۰ میلیارد یوان معاملات یکروزه عبور کرده است. لوموند سیایکسامتی را چهارمین تولیدکننده جهانی دیرم قرار میدهد، پس از سامسونگ و اسکی هاینیکس کرهجنوبی و مایکرون آمریکا.
جبههها
طرفهای قابل مشاهده در منابع، فعالان بازار و نهاد ناظر چینی هستند، نه دولتهای متخاصم. به گفته ساوت چاینا مورنینگ پست، در بازار نگرانی وجود داشت که عرضهای با این ابعاد پول را از سایر سهام فناوری چینی دور کند. این موضوع کمیسیون نظارت بر اوراق بهادار چین را واداشت تا مجموعهای از جلسات را با شرکتهای بورسی، کارگزاریها، مدیران صندوق و دانشگاهیان برگزار کند؛ شرکتکنندگان خواستار هدایت قویتر انتظارات بازار و مکانیزم تثبیت بازار نهادینهتری شدند، و نهاد ناظر در بیانیهای در ۲۱ ژوئیه متعهد شد به این نگرانیها رسیدگی کند و ثبات ذاتی بازار را تقویت کند. استدلال خود ناشر، آنگونه که لوموند توصیف میکند، بر تقاضا استوار است: چین دومین بازار بزرگ زیرساخت هوش مصنوعی پس از آمریکا است، و سیایکسامتی از این توسعه بهره میبرد.
نگاه از بیرون
هیچ رسانهای از طرفین یک منازعه ژئوپلیتیک در میان منابع نیست؛ تفاوتهای چارچوببندی میان رسانههای مالی جریان دارد. نیکی آسیا این عرضه را به رونق حافظه هوش مصنوعی پیوند میزند و مقایسه با ارزش بازار اینتل را برجسته میکند. فایننشال تایمز و هندلزبلات آن را عمدتاً بهعنوان یک رویداد بازار ارائه میدهند و از بزرگترین ارقام درصدی استفاده میکنند. رویترز این عرضه را بدون چارچوببندی تفسیری گزارش میکند. ساوت چاینا مورنینگ پست، از هنگکنگ، بر جنبه ساختار بازار داخلی تأکید میکند — حجم معاملات رکوردشکن، مقایسه با اسامآیسی و واکنش نهاد ناظر. لوموند بر منطق صنعتی تأکید میکند: سیایکسامتی در خط مقدم فناوری حافظه نیست، اما از تغییر ظرفیت سه تولیدکننده برتر به سمت حافظه با پهنایباند بالا برای هوش مصنوعی سود میبرد، که رقابت را در الکترونیک معمولی مانند گوشیهای هوشمند و دستگاههای متصل کاهش میدهد و به تولیدکنندگان اجازه داده قیمتها را افزایش دهند.
چه چیز تازه است
تا پیش از آخر هفته، این عرضه یک رویداد در انتظار بود: لوموند در ۲۶ ژوئیه گزارش داد که سیایکسامتی در آستانه تکمیل تأمین مالی است و به درآمد مورد انتظار ۶۶.۵ میلیارد یوان اشاره کرد. پوشش پیشین بلومبرگ این شرکت را در آستانه عرضه پس از آیپیاو ۹.۸ میلیارد دلاری توصیف کرده بود. از دوشنبه، ارقام واقعی هستند نه پیشبینی — حرکت روز نخست، ارزشگذاری پایانی، حجم معاملات رکوردشکن و جایگاه نسبت به اینتل. مشورتهای نهاد ناظر در ۲۱ ژوئیه پیش از عرضه صورت گرفت؛ اینکه بازار گستردهتر فناوری چین چگونه به سرمایه جذبشده توسط این عرضه واکنش نشان میدهد هنوز در گزارشها مشخص نیست.
ممکن است بعد چه اتفاقی بیفتد
ارزشگذاری بهدستآمده در روز نخست بر پایه معاملات تنها یک جلسه استوار است، و جلسات بعدی نشان خواهند داد که آیا این ارزش پایدار میماند؛ ساوت چاینا مورنینگ پست اشاره میکند که حجم معاملات برای یک عرضه سرزمین اصلی بیسابقه بود، که میتواند هم با علاقه پایدار و هم با بازگشت سریع همراه باشد. توجهها همچنین ممکن است به نگرانیای معطوف شود که نهاد ناظر پیش از عرضه به آن پرداخت — اینکه آیا سرمایهای که به سمت سیایکسامتی جریان مییابد از سایر سهام فناوری چینی کشیده میشود، و آیا اقدامات تثبیتی مورد بحث در ۲۱ ژوئیه به اجرا در میآیند. در افق زمانی بلندتر، درآمد حاصل به سیایکسامتی منابعی برای گسترش تولید دیرم میدهد در زمانی که، به گفته لوموند، سامسونگ، اسکی هاینیکس و مایکرون در حال اولویتدادن به حافظه با پهنایباند بالا برای هوش مصنوعی هستند؛ عرضه و قیمتگذاری متعاقب آن در حافظههای معمولی به سرعتی که این ظرفیت فرا میرسد بستگی خواهد داشت.