صورة رمزيةشركة CXMT الصينية لصناعة الذاكرة تقفز نحو 470% في أول تداول لها بشنغهاي بعد طرح عام أولي بقيمة 9.8 مليار دولار
9 مصادر
بدأت شركة ChangXin Memory Technologies (CXMT) الصينية المصنّعة لذاكرة DRAM التداول في سوق STAR بشنغهاي يوم الاثنين 27 يوليو 2026، بعد أن جمعت 66.5 مليار يوان — وهو ما أُفيد بأنه نحو 9.8 مليار دولار، وبأنه 9.8 مليار يورو بحسب Le Monde — في أكبر عملية جمع تمويل في آسيا هذا العام. وارتفع سعر السهم بنحو 470% وأغلق مرتفعاً بنسبة 466%، وفقاً لصحيفة South China Morning Post، ما يقيّم الشركة بنحو 3.28 تريليون يوان (نحو 484.6 مليار دولار). وتذكر Nikkei Asia أن هذا الأداء رفع القيمة السوقية لشركة CXMT للحظة فوق قيمة إنتل السوقية.
الصين كوريا الجنوبية الولايات المتحدةChina Securities Regulatory CommissionCXMTSamsungShanghai Stock Exchange STAR Market
ماذا حدث
أُدرجت CXMT، التي تأسست قبل نحو عشر سنوات وتُعد الشركة الصينية الرائدة في إنتاج ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)، في سوق STAR، القطاع المرتبط ببورصة شنغهاي والمخصص للتكنولوجيا. وذكرت Le Monde قبل الطرح أن الشركة كانت تتوقع جمع 66.5 مليار يوان؛ بينما وضعت بلومبرغ ووسائل إعلام أخرى الحجم عند 9.8 مليار دولار، فيما ذكرت Le Monde الرقم بـ9.8 مليار يورو. وتتفق جميع المصادر على أن هذا هو أكبر عملية جمع تمويل في آسيا هذا العام، وهو، بحسب South China Morning Post، أعلى بكثير من الـ53.2 مليار يوان التي جمعتها شركة تصنيع الرقائق SMIC عام 2020. وتتفاوت مكاسب اليوم الأول المُبلَّغ عنها قليلاً بحسب وسيلة الإعلام ونقطة القياس: ذكرت رويترز ارتفاعاً بنسبة 470%، وNikkei Asia بنسبة 471%، وSCMP ارتفاعاً بنسبة 472% خلال التداول اليومي وإغلاقاً بنسبة 466%، بينما وصفت فايننشال تايمز الحركة بأنها قرابة 500%. وتضع SCMP القيمة السوقية عند الإغلاق عند 3.28 تريليون يوان، أي نحو 484.6 مليار دولار، ما يجعل CXMT أكثر الشركات المدرجة محلياً قيمة في الصين القارية؛ وتذكر Nikkei Asia أن الشركة تجاوزت إنتل من حيث القيمة السوقية. وتجاوز حجم التداول في الجلسة الأولى 140 مليار يوان، وهو ما تقول SCMP إنه جعل CXMT أول سهم مدرج في البر الرئيسي يتجاوز 100 مليار يوان من التداول في يوم واحد. وتضع Le Monde CXMT في المرتبة الرابعة عالمياً بين منتجي ذاكرة DRAM، خلف Samsung وSK Hynix الكوريتين الجنوبيتين وMicron الأمريكية.
المعسكرات
الأطراف الظاهرة في المصادر هي المشاركون في السوق والجهة التنظيمية الصينية، وليست دولاً متنازعة. ووفقاً لصحيفة SCMP، كانت هناك مخاوف في السوق من أن طرحاً بهذا الحجم قد يسحب الأموال بعيداً عن أسهم التكنولوجيا الصينية الأخرى. وقد دفع ذلك لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية إلى عقد سلسلة من الاجتماعات مع الشركات المدرجة وشركات الأوراق المالية ومديري الصناديق والأكاديميين؛ ودعا المشاركون إلى توجيه أقوى لتوقعات السوق وآلية أكثر مأسسة لاستقرار السوق، وتعهدت الجهة التنظيمية في بيان صدر في 21 يوليو بمعالجة هذه المخاوف وتعزيز الاستقرار الذاتي للسوق. أما حجة الشركة المُصدرة نفسها، كما تصفها Le Monde، فتقوم على الطلب: فالصين هي ثاني أكبر سوق للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بعد الولايات المتحدة، وتستفيد CXMT من هذا التوسع.
النظرة من الخارج
لا يوجد بين المصادر أي وسيلة إعلام من طرف في نزاع جيوسياسي؛ وتقتصر فروقات التأطير على الإعلام المالي. وتربط Nikkei Asia الإدراج بازدهار ذاكرة الذكاء الاصطناعي وتبرز المقارنة مع القيمة السوقية لإنتل. وتقدم فايننشال تايمز وHandelsblatt الحدث في المقام الأول باعتباره حدثاً سوقياً، مستخدمتين أعلى الأرقام المئوية. وتنقل رويترز خبر بدء التداول من دون تأطير تفسيري. أما SCMP، من هونغ كونغ، فتشدد على زاوية بنية السوق المحلية — حجم التداول القياسي، والمقارنة مع SMIC، ورد فعل الجهة التنظيمية. وتشدد Le Monde على المنطق الصناعي: فـCXMT ليست في طليعة التكنولوجيا في مجال الذاكرة، لكنها تستفيد من تحويل المنتجين الثلاثة الرائدين طاقتهم الإنتاجية نحو ذاكرة النطاق الترددي العالي للذكاء الاصطناعي، ما يقلل المنافسة في الإلكترونيات التقليدية مثل الهواتف الذكية والأجهزة المتصلة، وسمح للمصنعين برفع الأسعار.
ما الجديد
حتى نهاية الأسبوع كان الإدراج حدثاً معلقاً: فقد ذكرت Le Monde في 26 يوليو أن CXMT كانت على وشك إتمام عملية جمع التمويل، نقلاً عن العائدات المتوقعة البالغة 66.5 مليار يوان. ووصفت تغطية بلومبرغ السابقة الشركة بأنها على وشك بدء التداول بعد طرح عام أولي بقيمة 9.8 مليار دولار. ومنذ يوم الاثنين أصبحت الأرقام فعلية لا متوقعة — تحرك اليوم الأول، والتقييم عند الإغلاق، وحجم التداول القياسي، والموقع مقارنة بإنتل. وقد سبقت مشاورات الجهة التنظيمية في 21 يوليو بدء التداول؛ أما كيفية استجابة سوق التكنولوجيا الصينية الأوسع لرؤوس الأموال التي استوعبها الطرح فلم تتضح بعد في التقارير.
ما الذي قد يحدث لاحقًا
التقييم الذي بلغته الشركة في اليوم الأول يستند إلى تداولات جلسة واحدة، وستُظهر الجلسات اللاحقة ما إذا كان هذا التقييم سيصمد؛ وتشير SCMP إلى أن حجم التداول كان غير مسبوق بالنسبة لإدراج في البر الرئيسي، وهو ما يمكن أن يرافقه اهتمام مستمر أو انعكاس سريع على حد سواء. وقد ينتقل الاهتمام أيضاً إلى المخاوف التي عالجتها الجهة التنظيمية قبل بدء التداول — أي ما إذا كانت رؤوس الأموال المتدفقة إلى CXMT مسحوبة من أسهم تكنولوجية صينية أخرى، وما إذا كانت تدابير الاستقرار التي نوقشت في 21 يوليو ستُوضع موضع التنفيذ. وعلى مدى أفق أطول، تمنح العائدات شركة CXMT موارد لتوسيع إنتاج ذاكرة DRAM في وقت تُعطي فيه، بحسب Le Monde، كل من Samsung وSK Hynix وMicron الأولوية لذاكرة النطاق الترددي العالي المخصصة للذكاء الاصطناعي؛ وسيتوقف العرض والتسعير الناتجان في الذاكرة التقليدية على مدى سرعة وصول تلك الطاقة الإنتاجية الجديدة.
يستحق القراءة
- أسهم CXMT الصينية ترتفع 472% في أول تداول بسوق STAR، ما يقيّم صانعة ذاكرة DRAM بأكبر قيمة سوقية إجمالية بين الشركات المدرجة في الصينSouth China Morning Post
- شركة صينية لصناعة الرقائق على وشك تحقيق أكبر عملية جمع تمويل في آسيا بفضل ازدهار الذكاء الاصطناعيLe Monde
- سهم CXMT الصيني يقفز 471% في أول تداول له، متجاوزاً القيمة السوقية لإنتلNikkei Asia